光明房地产在频繁征地和扩建后的净经营现金流为负87亿元

原标题：光明地产频繁拿地扩张后遗症初现 经营性现金流净额为负87亿元

光明房地产于2018年在乔达摩保持高位，但其年度报告并未产生令人满意的结果。

4月23日，光明房地产发布了2018年年报。报告期内，公司实现营业收入204.93亿元，比上年下降1.53%。净利润达到14.18亿元，同比下降27.17%。非营利性扣除项目净利润12.76亿元，同比下降32.92%。至于业绩下滑的原因，光明地产表示，主要是由于本期土地支付、项目支付和企业间交易的增加。

此外，公司经营活动的净现金流量大幅下降至-87.34亿元，为上市以来的最低水平。

频繁拿地现金流吃紧

去年，光明房地产实现收入195.73亿元，同比下降1.87%。同期，房地产开发业务毛利率为31.97%，比上年增长11.2%。

至于开发业务营业收入下降的原因，光明房地产在年报中表示，主要是由于房地产项目结转收入销售面积的下降。

除房地产开发业务外，光明房地产实现物业及租赁收入3.51亿元，同比增长21.33%，主要是由于物业管理收入同比增长。其他行业实现营业收入5.33亿元，同比增长1.43%，主要是由于企业规模扩大。

长三角光明地产的长期深耕始于去年。根据年报数据，光明房地产2018年增加房地产储备面积144.5万平方米，比去年同期的94.25万平方米增长53.34%。

虽然它位于a股市场，拥有比较好的融资平台，但融资速度仍然跟不上加拿大的扩张。受此影响，光明房地产2018年的现金流并不令人满意。

据年报显示，光明地产业务活动的净现金流为-87.34亿元，比上年下降近6倍，显示出征地快速扩张的后遗症。

“光明地产的利润下降幅度相对较大，这说明管理层压力很大。从其经营现金流数据来看，有明显的下降或两个原因。首先是销售收入的问题，这将影响现金流的正流入。第二是外国投资的增加，例如频繁的土地掠夺，这将允许运营现金流流出。”易居中国研究所所长严跃进告诉记者《证券日报》。

融资卖资产补血

尽管净利润和收入一个接一个下降，光明地产并没有停止补血。

2018年8月，光明地产通过《关于申请发行购房尾款资产支持证券(ABS)的议案》，同意公司采用资产证券化模式，设立“上银光明地产收购余额专项资产支持计划”，通过专项计划发行资产支持证券，募集资金，发行不超过10亿元的资产支持证券。

2019年1月，光明地产申请发布冷链仓储物流专项资产支持计划(CMBS)，启动了不超过6亿元的专项资产支持计划。

此外，2019年1月底，光明房地产发行了2019年第一批长期配股中期票据(永久债券)，实际发行额为6亿元。今年2月底，公司发行了第二期2019年中期票据，实际发行额为8亿元。

不仅如此，光明地产还出售其子公司来赚钱和补充血液。

今年3月，光明房地产分别召开董事会和监事会，通过《关于授权全资子公司农工商房地产(集团)有限公司转让其全资子公司上海广林物业管理有限公司100%股权暨关联交易的议案》。3月13日，光明房地产与上海梅林正光和有限公司签订了交易金额为2.5亿元的股权转让合同。

今年到目前为止，加上融资和资产销售，光明房地产已经获得了至少几十亿元的融资，但与-87.34亿元的经营活动净现金流相比，公司的财务压力仍然不小。